Das globale Finanzsystem Bitcoin Circuit der Zukunft braucht staatlich abgesicherte Kryptowährungen

In den letzten Monaten hat sich der Wettlauf um die Entwicklung einer digitalen Zentralbank-Währung (CBDC) beschleunigt. Der letzte Warnschuss wurde vom chinesischen Präsidenten Xi Jinping ausgelöst, der öffentlich erklärte, dass in eine Kerntechnologie wie die Blockchain investiert werden müsse.

Die Euphorie der chinesischen Märkte nach der Erklärung des Präsidenten veranlasste Mark Zuckerberg – der zu Beginn des Waage-Projekts von den westlichen Behörden auf erheblichen Widerstand stößt -, Alarm zu schlagen wegen eines angeblichen chinesischen Überholmanövers beim Thema digitale Währungen.

Eine CDBC ist eine neue Art von gesetzlichem Zahlungsmittel, die den digitalen Zugang zu Zentralbankkonten erweitern wird, der heute auf Geschäftsbanken beschränkt ist. Damit wird dieses Tool den digitalen Charakter von Bankeinlagen mit den klassischen Vorteilen des Bargeldes im Tagesgeschäft verbinden.

Der Kernpunkt, der sorgfältig zu bedenken ist, ist: In welchem Umfang? Würde die neue Währung die Form eines Einlagenkontos bei der Zentralbank annehmen, das sogar einen Zinssatz zahlen könnte, oder eines anonymen digitalen Tokens ohne Zinsen wie die aktuellen Kryptowährungen?

Jüngste Forschungen des Internationalen Währungsfonds haben die optimalen monetären und technischen Eigenschaften untersucht, die ein neu geprägter CDBC in Abhängigkeit von der Wirtschaft und dem Bankensystem, in das er eingepflanzt ist, aufweisen sollte. Tatsächlich können plötzliche Veränderungen bei der Nutzung von Zahlungsinstrumenten besonders störend werden und in der höchst unerwünschten Wirtschaft zu kaskadierenden Nebenwirkungen führen.

Aufgrund dieser Effekte können angesichts der „erfolgreichen“ Einführung einer digitalen Währung andere bisher verwendete Zahlungsinstrumente verschwinden, wenn ihr Einsatz unter einen kritischen Schwellenwert fällt. Mit dem Rückgang des Bargeldverbrauchs können Banken beispielsweise Geldautomaten reduzieren oder Unternehmen können die Annahme von Bargeld verweigern, ein Prozess, der sich in Schweden derzeit in fortgeschrittener Entwicklung befindet.

Im Allgemeinen haben die Wirtschaftsteilnehmer unterschiedliche Präferenzen in Bezug auf Anonymität und Zahlungssicherheit. Einfach ausgedrückt, garantiert Bargeld immer eine anonyme Transaktion, während Bankeinlagen das Bedürfnis nach Sicherheit erfüllen.

Anonymität hat ihren Wert und ist trotz ihres unbestreitbaren Zusammenhangs mit Steuerhinterziehung nicht immer mit Argwohn zu betrachten: Kürzlich sagte der EZB-Präsident Lagarde, dass es eine unüberwindliche Forderung nach nicht rückverfolgbaren Zahlungsmethoden gibt, die dazu beitragen können, die Verbraucher vor der unbefugten Verwendung persönlicher Transaktionsdaten, z.B. für Bonitätsprüfungen, zu schützen.

Die Balance zwischen Bitcoin Circuit den verschiedenen Zahlungssystemen

Eine digitale Währung kann Bitcoin Circuit je nach Design jede Kombination aus Anonymität und Sicherheit erfüllen. So könnte die Zentralbank beispielsweise nur eine teilweise Anonymität bei der Nutzung gegenüber anderen Nutzern, nicht aber gegenüber den Behörden gewährleisten, abhängig von wichtigen Ereignissen wie dem Widerruf durch gerichtliche Anordnung oder gar der Festsetzung von Transaktionslimiten.

Ein CBDC kann sich der Nicht-Rückverfolgbarkeit von Bargeld nur nähern, wenn es sich um einen Token handelt, wie beispielsweise eine klassische Kryptowährung wie Bitcoin, die von einem möglicherweise nicht verifizierten Benutzerkonto aus zugänglich ist, oder durch eine anonyme Zahlungskarte, die in kommerziellen Einrichtungen oder online gekauft werden kann. Diese Formen von CBDC würden offensichtlich unter dem Risiko von Verlust und Diebstahl im Zusammenhang mit Bargeld und Bitcoin leiden: physisch (Kartenverlust) oder digital (Verlust des Kontozugangs).

Unter der Annahme eines völlig entgegengesetzten Konzepts würde ein Konto bei der Zentralbank für jeden Bürger, das nur durch die Verwendung offizieller Dokumente eröffnet werden kann, die Sicherheit und Rückverfolgbarkeit von Bankeinlagen reproduzieren (und übertreffen).

Eine digitale Währung kann das kollektive Wohlbefinden insofern beeinträchtigen, als sie die Nachfrage nach Bargeld oder Einlagen verdrängt. Das Problem ist nicht nur das mögliche Verschwinden von Bargeld; ein CDBC-Design ähnlich einer Bankeinlage würde die Banken zwingen, die Einlagenzinsen zu erhöhen, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

Dies würde sich in höheren Zinssätzen für Kredite und in einer unfreiwilligen Kreditvergabe an Unternehmen niederschlagen. Es entgeht uns nicht, dass aufgrund der (mehr oder weniger starken) Abhängigkeit eines Wirtschaftssystems von Bankkrediten dieser Rückgang der Intermediation Investitionen, Produktion und Beschäftigung verringern könnte, selbst wenn Familien offensichtlich von Zinssätzen für höhere Einlagen profitieren würden.

Dieses Problem verschärft sich, wenn wir bedenken, dass eine digitale Währung durch eine triviale technische Änderung leicht verzinst werden könnte. Die Möglichkeiten sind jedoch vielfältig: Der Zinssatz kann positiv (wie bei einem Festgeld) oder negativ sein. In diesem Fall würde der Wert des digitalen Bargeldes viel schneller sinken als die offizielle Inflationsrate, vielleicht um es am Horten zu hindern und den Konsum zu fördern.

Im Grunde arbeiten die Zentralbanken an CDBC, die keine Zinsen wie Bargeld zahlen, um das Bankensystem vor potenziell verheerenden Folgen zu schützen. Dies stellt das größte Risiko für Bargeld als Hauptkonkurrent der digitalen Währungen dar.

Bitcoin Circuit Arbeitsplatz

Allerdings ist das Tempo der Anhänger des Schwertes ist eine bargeldlose Gesellschaft, die Beseitigung von Bargeld hat offensichtliche Kosten vor allem in weniger entwickelten Volkswirtschaften, wenn auch weniger sichtbar als die Disintermediation des Bankensystems.

Die jüngsten Daten zeigen, dass es auf globaler Ebene eine gewaltige digitale Kluft gibt, auch was die Zahlungsinstrumente betrifft.

Bevölkerungsgruppen, die Löhne oder Gehälter in bar erhalten

In Indien, wo die Regierung versucht, die Entwicklung der Bankenvermittlung zu forcieren, ist der Wert der im Umlauf befindlichen Banknoten und Münzen zwischen 2006 und 2015 jährlich um 14% gestiegen.

In Kenia machen die Barmittel immer noch 98% des Wertes aller Transaktionen aus. Obwohl 3/4 der Erwachsenen in Kenia Geld über mobile Geräte verwenden, ergab eine Umfrage unter Familien mit niedrigem Einkommen, dass nur 1% des Wertes der Ausgaben und nur 3% des Wertes der Transaktionen elektronisch im Fernabsatz durchgeführt wurden.

Die beschleunigten Versuche, Bargeld durch digitale Zahlungssysteme zu ersetzen, laufen daher Gefahr, eine neue Währungslücke zu verschärfen, da sich die sozialen und wirtschaftlichen Probleme, mit denen die Ausgegrenzten bereits konfrontiert sind, verschärfen.

Tatsächlich neigen Familien mit niedrigem Einkommen bei der Einführung einer digitalen Währung dazu, die größten Nutzer von Bargeld zu bleiben. Da Bargeld im Gegensatz zu Bankeinlagen keine Zinsen zahlt, erleiden diese Familien bei einem Verdrängungseffekt bei Krediten aufgrund des CDBC mit negativen Auswirkungen auf die Wirtschaft einen proportional größeren Verlust als Einleger.

Wenn die digitale Währung, wie in Schweden, Bargeld aus dem Verkehr zieht, leiden diese Familien zudem unter einem weiteren Rückgang der Sozialhilfe durch den Verlust des Hauptzahlungsinstruments.

Die Tatsache, dass sich aus den Simulationen Einleger als Hauptbegünstigte und Bargeldnutzer als Hauptverlierer erweisen, ermöglicht eine potenziell regressive Einkommenswirkung, über die Zentralbanken und Regierungen sorgfältig nachdenken müssen.

Fortgeschrittene Bankeinlagen und neue digitale Währungen können Ersparnisse, Konsum und Investitionen erhöhen und so Innovation und die Schaffung von Arbeitsplätzen garantieren. Sie können auch der Schlüssel zur Lösung des Problems der Steuerhinterziehung an der Wurzel sein. Ein finanzielles Erdbeben, das Nebenwirkungen haben könnte, ist jedoch zu berücksichtigen.

Die beste Lösung, die den „Schaden vor Ort“ minimiert, liegt wahrscheinlich nicht in der Eliminierung von Bargeld oder in der völligen Disintermediation der Banken, sondern in einem „3-Wege-Finanzsystem“, in dem die verschiedenen Zahlungssysteme im Gleichgewicht nebeneinander bestehen und die Bedürfnisse der Wirtschaftsteilnehmer aller Beteiligten in Einklang gebracht werden.

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